Сергей Москаленко
§ 3. Ещё о мотивации инвестора
Как-то раз ко мне обратился потенциальный инвестор с готовностью проинвестировать один или несколько технологических стартапов. В подобных ситуациях я всегда лично встречаюсь с человеком, чтобы познакомиться и всё обсудить. Было так и в этот раз, мы встретились, познакомились, проговорили каким именно образом он видит своё участие в этих проектах, каким объёмом инвестиций располагает и какие отрасли ему интересны. Спустя какое-то время нашего общения, понимая, что наш формат взаимодействия становится почти дружеским, я решил задать ему вопросы на которые просто жаждал получить внятные ответы, что называется, из первых уст. Позволь спросить откровенно – говорю я – зачем тебе это? И деликатно продолжаю – ну купи ты какие-нибудь акции на эти деньги, недвижимость купи, сдавай её, ведь имея ту сумму, которая у тебя есть сейчас, ты будешь ежемесячно получать достаточно большие деньги. Собеседник планировал разложить в стартапы от 100 до 200 миллионов рублей и легко можно посчитать, что даже с доходностью в условные 5%-10% в год он будет получать от 5 до 20 миллионов рублей пассивного дохода, это от 400 тысяч до более чем 1,5 миллионов в месяц. Для многих людей такие показатели просто мечта и, возможно, даже цель жизни.
Кроме этих денег, продолжаю я, твои инвестиции будут застрахованы, в любой момент времени ты можешь всё продать и выйти в кэш. Мой знакомый инвестор, сидящий напротив, с небольшой, но говорящей о многом ухмылкой, слушал мои рассуждения, примерно также, как и я сегодня реагирую на подобное. В его взгляде я смог ясно прочитать, что ответ у него на всё это уже есть и он давно и тщательно обдуман. Дав мне закончить, он глотнул кофе, и в ближайшие несколько минут я наконец-то услышал в чём-то очень простую, но одновременно и удивительную для многих позицию, которую я всегда знал интуитивно, но никак до того момента не мог грамотно и ёмко сформулировать.
Ну давай, говорит мой собеседник и протягивает мне по столу чистый лист бумаги и ручку, нарисуй и расскажи мне как при твоей стратегии я смогу превратить мои 200 миллионов в миллиард? Да ладно, что там миллиард, расскажи мне как я получу 10 миллиардов? Если на первый вопрос я хотел было ответить что-то типа: копить получаемый ежегодно доход, реинвестировать его и лет так через десять-двадцать-тридцать, возможно когда-нибудь, если не будет форс-мажоров и так далее… То как ответить на второй вопрос я даже не представлял. Видишь ли, говорит он, люди часто оперируют понятиями нормы годовой доходности и пассивного дохода, совершенно забывая при этом о том, что такое инфляция. Да я могу копить этот доход, получаемый, например, со сдачи в аренду недвижимости. Могу копить и реинвестировать его десятилетиями, вот только то, что я могу купить себе за 200 миллионов сегодня – это совсем не то же самое, что я смогу купить себе за 200 миллионов через 10 или 20 лет. Да и недвижимость нужно обновлять, следить за ней, ремонтировать, о чём многие забывают или вообще не думают. Разумеется, если мне сказочно повезёт, что-то я смогу откладывать и увеличивать количество своих активов, покупая новые с прибыли. Возможно я накоплю лет за двадцать, ну скажем, 100 миллионов деньгами на каком-нибудь депозите и в два раза увеличу объём своей недвижимости и прочих активов. Потом смогу продать всё это, например, за 700. Итого у меня на руках окажется 800 миллионов рублей спустя 20 лет.
А теперь продисконтируй эту сумму к текущему моменту, – продолжает он – и ты увидишь, что это будет практически то же самое, что у меня есть сейчас, лишь немногим больше. Иными словами, я ничего существенного не заработал, а около двадцати лет упражнялся. Ничего в этой жизни не бывает бесплатно, нельзя просто сидеть на диване и кратно приумножить свой капитал. То, что ты описал – возможно отличный способ для сохранения имеющихся денег, но точно не способ, чтобы их приумножить. Всё зависит от целей. Если человек получил в наследство 200 миллионов и хочет сохранить свои деньги и при этом не работать – то твоя стратегия это отличный вариант, если иметь голову на плечах так можно прожить вполне себе комфортно много лет, если не всю жизнь. Но для того, чтобы увеличивать имеющийся капитал и зарабатывать не на уровне инфляции, а кратно выше, норма риска таких инвестиций также должна быть выше. Это же элементарная физика, говорит он, сила действия равна силе противодействия. Кроме этого давай не будем забывать о том, что жизнь то идёт, а планов у меня на неё много, через эти годы, извини, я уже буду официальным пенсионером. Для того, чтобы реализовать все свои мечты мне нужно ни 800 миллионов и даже ни миллиард, причём с текущей покупательной способностью, – а значительно больше. А самое главное, мне нужна моя относительная молодость, энергия, силы. То что я могу делать сегодня, не факт, что смогу через двадцать или тридцать лет.
Разумеется никто и никогда не вкладывает в стартапы или бизнесы ранних стадий последние свои деньги. Обычно портфель любого инвестора или фонда состоит из различного типа активов, где высокорискованные варианты составляют не более 20-30% от общей массы объектов инвестирования. А часто и того меньше. Смысл таких рискованных вложений – именно зарабатывать капитал, а не сохранять его. Ну к примеру, простая, но очень красноречивая история.
В 2012 году мне довелось продавать квартиру. Небольшую, однокомнатную, в Екатеринбурге. Стоила она тогда 3 млн. В тот год новый Land Cruiser Prado в топовой комплектации стоил 1,5 миллиона рублей. Итого, продав такую квартиру я мог купить себе две «игрушки» – условный некий тип потребительского товара, который сложно отнести к классу активов. Сегодня такая квартира стоит 7,5-8 млн, а тот же самый новый Land Cruiser Prado в топовой комплектации в цене доходит до 15 миллионов рублей! Продав эту же квартиру сегодня вместо двух таких же потребительских товаров я могу себе позволить лишь половину одного. В этот момент, думаю, закономерно возникает вопрос относительно вообще адекватности такого типа актива. Как мы видим, деньги в виде бетона сильно потеряли в своей покупательной способности за эти 14 лет, фактически подешевев в 4 раза.
Кстати, если в рублях ещё есть иллюзия на которую многие смотрят, что этот актив дорожает за счёт роста цен на рынке, то в долларах такого заблуждения не просматривается и квартира за эти годы подешевела даже в абсолютных суммах. Поэтому важно пересчитывать стоимость любого актива в альтернативных значениях, чтобы корректно оценивать изменения его реальной стоимости. Можно в долларах, золоте или Land Cruiser'ах Prado, как в примере выше. Чем больше альтернативных взглядов на реальную ценность актива, тем лучше. При этом важно помнить, что доллар также подвержен инфляции и его покупательная способность падает из года в год приличными темпами, пусть и не такими как у рубля.
Как мы видим на этом простом примере, даже сохранить деньги не потеряв их покупательной способности задача не самая простая, что уж говорить о том, чтобы их приумножить. Поэтому люди, которые задумываются о профессиональном подходе к собственным инвестициям обычно делают диверсифицированные портфели. Часть средств, обычно минимум половину, размещают в так называемые «классические» и высоколиквидные активы – акции и облигации. Фондовый рынок, при хорошем управлении, позволяет инвестору зарабатывать на уровне или даже чуть выше реальной инфляции. Таким образом, деньги сохраняют свою покупательную способность и не тают из года в год. Но опять же, это способ сохранить капитал, а не преумножить его. Остальная часть средств, в зависимости от целей инвестора, может быть направлена на поиск путей не просто сохранить капитал, а увеличить его. Как бы ни звучало банально, но капитал создаётся бизнесом. Поэтому в стремлении заработать новые деньги инвестор идёт на рынок и вкладывает деньги в реальные предприятия. Разумеется, чем надёжнее и стабильнее это предприятие – тем безопаснее такие вложения, но ниже и доходность. Такие прямые вложения в сторонние бизнесы получили название Private Equity. А внутри этого сегмента есть небольшой кусок, который называется венчурными инвестициями. Это такие вложения, которые способны сгенерировать максимальный доход, но обладают при этом самой высокой степенью риска. Это вложения в самые ранние стадии бизнеса, когда вообще ещё ничего не понятно, но зато есть реальная возможность создать что-то прорывное. Как сказал мой знакомый инвестор выше, сила действия равна силе противодействия. От физики нам никуда не деться. Или проще можно выразиться – кто не рискует, тот не пьёт шампанское! В следующем параграфе можно чуть подробнее прочитать про венчурные фонды и ожидаемые доходности на этом рынке.